Regala cobertura petrolera USD 2.5 mil millones al gobierno

Bloomberg

México cobrará su póliza de seguro de precio del petróleo este año por cuarta vez solo en las últimas dos décadas, recibiendo un pago de alrededor de 2.5 mil millones de dólares de su cobertura de petróleo soberano de 2020, dijeron personas familiarizadas con la transacción.

En un giro irónico de los acontecimientos, México está obteniendo ganancias de cobertura justo cuando el acuerdo de la OPEP+ del que el país latinoamericano se alejó a principios de este año se ve amenazado por luchas internas por los niveles de producción.

Durante las últimas dos décadas, México ha asegurado sus ingresos petroleros a través de contratos de opciones que compra a un pequeño grupo de bancos de inversión y compañías petroleras en lo que se considera el acuerdo petrolero anual más grande y mejor protegido de Wall Street. El programa le dio al presidente Andrés Manuel López Obrador influencia para abandonar el acuerdo OPEP+ al proteger al país de la agitación del mercado petrolero, y el pago se produce en un momento en que su gobierno necesita urgentemente efectivo.

La cobertura de este año expiró a principios de esta semana, ya que el programa se ejecuta anualmente desde el 1 de diciembre hasta el 30 de noviembre, lo que activa el mecanismo de pago. El gobierno aún no ha revelado la cantidad, pero publicó algunos datos financieros a principios de este año que permiten a los analistas hacer un cálculo aproximado.

México dijo a los legisladores a principios de este año que había garantizado su presupuesto con un precio del petróleo de 49 dólares por barril para 2020 a través de una combinación de su cobertura petrolera y el uso de un fondo de estabilización de ingresos presupuestarios. Tradicionalmente el fondo de estabilización cubre un par de dólares del precio y el resto se cubre mediante un trato masivo de derivados con varios bancos de Wall Street. Suponiendo que México cubrió alrededor de 45-47 dólares por barril y que obtuvo un volumen similar al de años anteriores, podría recibir un pago de más de 2 mil millones de dólares.

Un portavoz del Ministerio de Finanzas de México dijo que no podían hacer comentarios en este momento. Las personas que dijeron que la cobertura pagaría alrededor de 2.5 mil millones de dólares pidieron no ser identificadas porque la información no es pública.

El pago es menor que los 6.000 millones de dólares que López Obrador dijo en abril que el país podría obtener si los precios del petróleo se mantuvieran tan débiles como entonces. La canasta de referencia del petróleo mexicano promedió solo 12 dólares el barril en abril durante los días más oscuros de la pandemia de coronavirus. Desde entonces, se ha recuperado para cotizar por encima de los 40 dólares el barril la semana pasada.

“Protegimos al Ministerio de Finanzas”, dijo López Obrador en abril.

El pago menor seguirá siendo una inyección de efectivo muy necesaria después de que los ingresos presupuestarios de la nación cayeran en medio de la recesión económica más profunda en casi un siglo.

Las contrapartes de México en el acuerdo han incluido en el pasado bancos como Goldman Sachs Group Inc. y JP Morgan Chase & Co., así como las unidades comerciales internas de grandes compañías petroleras como Royal Dutch Shell Plc y BP Plc.

La cobertura ha protegido a México en todas las recesiones durante los últimos 20 años: el país ganó 5.1 mil millones de dólares cuando los precios se desplomaron en 2009 durante la crisis financiera mundial y recibió 6.4 mil millones en 2015, más otros 2.7 mil millones en 2016 después de que Arabia Saudita pagó un precio de guerra.

Las opciones de venta dan a México el derecho a vender su petróleo a un precio predeterminado. El país acumula todas las ganancias de un repunte, pero disfruta de la seguridad de un piso mínimo.

Aunque México reveló detalles de su cobertura en el pasado, desde 2018 ha mantenido en secreto los datos más sensibles, incluido el precio de ejercicio exacto de las opciones de venta y el volumen cubierto. Además de su programa soberano, que está dirigido por el Ministerio de Finanzas del país y ejecutado por el banco central, la empresa petrolera estatal Petróleos Mexicanos también administra una cobertura petrolera mucho más pequeña.