Destaca Hacienda menor costo crediticio del soberano y de Pemex

Ante las alertas de la baja calificación de los bonos de deuda de México, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) destacó que los indicadores de referencia de percepción de riesgo crediticio, o Credit Default Swap (CDS), del soberano y de la empresa del Estado Petróleos Mexicanos (Pemex) han registrado una reducción desde octubre de 2024.

“El CDS de México a 5 años pasó de 120 puntos base (pbs) al inicio de la administración a 80 pbs al cierre de hoy, una reducción de ~40 pbs. Este mismo indicador ha tenido un promedio de ~120 pbs entre 2012 y 2024, haciendo más relevante aún la reducción que ha tenido durante esta administración”, expuso la Secretaría en comunicado.

El día de ayer, Bloomberg publicó una nota en la que advirtió sobre el riesgo de que los bonos emitidos por el soberano se reduzcan al grado de “basura”, por lo que ofrece tasas de interés más elevadas que, incluso, países con calificaciones crediticias más bajas, como Guatemala y Panamá.

Entre otras razones, Bloomberg expuso el disparado gasto público, un débil crecimiento económico y las pérdidas financieras que acumula Pemex, además de la forma en que el gobierno mexicano sigue inyectando dinero para mantener a la empresa estatal a flote.

Por el contrario, la SHCP bajo el mando de Édgar Amador Zamora respondió que la reducción del costo crediticio ha sido mayor en el caso de Pemex.

“El CDS de la empresa a 5 años pasó de ~460 pbs al inicio de la administración a ~222 pbs al día de hoy, con lo cual el costo de cobertura para la deuda de Pemex se redujo ~238 pbs y frente al promedio de 2012-2024 (~327 pbs) se redujo 105 pbs”, según indicó.

Por ello, argumentó que, como resultado de esta reducción, el CDS de México se mantiene en niveles similares a países con grado de inversión y por debajo de otros emisores con calificaciones crediticias sin grado de inversión, con al menos 38 pbs de diferencia con Brasil y hasta 428 pbs de diferencia con Argentina.

Menor deuda de Pemex

Hacienda también indicó que la mejora en la percepción de riesgo crediticio soberano y de Pemex se ha reforzado mutuamente en un contexto en el que la deuda bruta de petrolera como proporción del Producto Interno Bruto (PIB) continúa disminuyendo, al alcanzar en 2025 su nivel más bajo en once años.

De acuerdo con los datos de la propia dependencia federal, de 2016 a 2025, la proporción de la deuda bruta de Pemex con respecto al PIB descendió de 9.3 por ciento a 4 por ciento.

Lo anterior, aseguró, contribuyó a que las agencias calificadoras elevaran la nota crediticia de la empresa por primera vez desde 2013. Fitch Ratings la elevó en tres escalones y Moody’s, en dos, durante el segundo semestre de 2025.

Regreso de Pemex a los mercados

Como otra evidencia de que las finanzas de Pemex han mejorado, la Secretaría de Hacienda recordó que el 13 de febrero de 2026, Pemex, en coordinación con la propia Secretaría, regresó “exitosamente” al mercado local de capitales después de seis años de ausencia, con una operación que registró una demanda de 63 mil 285 millones de pesos por parte de inversionistas locales e internacionales, equivalente a una sobresuscripción de 2.0 veces el monto total colocado.

“La elevada demanda permitió una compresión promedio de la tasa de aproximadamente 40 pbs respecto a los niveles indicativos iniciales”, añadió.

Otro indicador clave del riesgo crediticio soberano es el diferencial entre el bono de 10 años de Estados Unidos y el de México, denominados en dólares, el cual se ha reducido en 20 pbs comparado con el inicio de la administración de la Presidenta Claudia Sheinbaum, reflejando un mejor desempeño relativo de los títulos emitidos por el gobierno mexicano en comparación con aquellos emitidos por el gobierno de Estados Unidos durante este periodo, agregó.

Al final de su comunicado, Hacienda aseguró que, en conjunto, la reducción sostenida en el costo del riesgo crediticio de México y de Pemex; el regreso exitoso de la empresa al mercado local de deuda en pesos; y la mejora en sus calificaciones crediticias —la primera en doce años— constituyen evidencia consistente del refrendo de la confianza de los inversionistas en la estrategia financiera coordinada entre Pemex y la dependencia federal.

“Ello se ha traducido en un menor costo de financiamiento y en un mayor acceso a los mercados en condiciones más favorables para Pemex”, concluyó.