Pemex y las cuentas del Gran Capitán

Las cuentas del Gran Capitán aplicadas a los resultados financieros de Pemex

Las cuentas entre divisiones que se reportan en los informes financieros auditados de Pemex se venían haciendo hasta este año utilizando precios para las transferencia entre divisiones que reflejaban las condiciones de mercado, como lo hacen todas las empresas petroleras del mundo, públicas y privadas, y como lo hace todo negocio, público o privado, en donde cada división debe ser responsable de sus resultados, de manera de poder así reflejar la eficiencia con la que opera y el valor que aporta a la empresa y, en el caso de Pemex, al país.

En el último informe de los resultados financieros auditados de Pemex para el cierre de 2025 se presentan utilizando las cuentas del Gran Capitán, que se empezaron a usar a partir del 3er trimestre de 2025, para maquillar los resultados de la división de Procesos Industriales (DPRI), que consisten en transferir a la DPRI, a un precio artificialmente bajo, el crudo que la división de Exploración y Extracción (DEE) le envía para ser refinado, en lugar de transferírselo a precio de mercado.

Mientras que, de acuerdo con los estados financieros al cierre de 2025, el precio promedio de los 581 Mbd de petróleo crudo que fueron transferidos a PMI por la división de Exploración y Extracción para su exportación fue de 1,049 $/barril (58.4 USD/barril), el precio de los 1,014 Mbd de crudo que fueron enviados a proceso a la división de Exploración y Extracción fue de tan solo 304 $/barril (16.9 USD/barril). Este último precio se determinó suponiendo que el gas natural que se envió a proceso a la DPRI se transfirió sin costo, que evidentemente no fue el caso.

Este precio de transferencia del crudo que se manda a refinación no alcanza ni siquiera para cubrir los derechos de producción de 326 $/barril (18.1 USD/barril) que Pemex le pagó al Estado por cada barril de crudo producido, mucho menos para cubrir los costos de operación de la división de Exploración y Extracción para producir el crudo y el gas transferido.

Esto implica un subsidio artificial de la división de Exploración y Extracción a la división de Procesos Industriales de al menos 275 mil millones de pesos, que en realidad habría que agregar a los resultados de la división de Exploración y Extracción y descontárselo a los resultados de a la división de Procesos Industriales (subsidio que se estimó asumiendo que la DEE le transfirió a la DPRI sin costo alguno todo el gas natural que se envió a proceso, lo que no fue el caso).

Si no se hubiera aplicado este subsidio artificial, las utilidades operativas reportadas de la división de Exploración y Extracción hubieran sido de 290 mil millones de pesos (27.1 USD/barril de crudo producido) en lugar de tan solo 15 mil millones de pesos (1.4 USD/barril de crudo producido), y la división de Procesos Industriales hubiera reportado una pérdida operativa de -191 mil millones de pesos (-17.8 USD/barril de crudo procesado) en lugar de una utilidad operativa de 84 mil millones de pesos (12.7 USD/barril de crudo procesado), como fue reportado utilizando las cuentas del Gran Capitán.

La razón de este maquillaje de cifras

De acuerdo con los resultados financieros auditados de Pemex, en el sexenio de Peña Nieto la subsidiaria de Pemex Transformación Industrial (PTRI), responsable de la refinación del crudo y del procesamiento del gas natural, procesando un promedio de 960 mil barriles diarios, tuvo una pérdida operativa acumulada en el sexenio de 625 mil millones de pesos (pesos de 2025), el equivalente a una pérdida operativa de 11.6 USD/barril de crudo procesado. En ese mismo periodo, Pemex tuvo una utilidad operativa acumulada de 4.1 billones de pesos (pesos de 2025).

En el sexenio de López Obrador, en el que se logró procesar un promedio de tan solo 755 mil barriles diarios, PTRI acumuló una pérdida operativa de 1.33 billones de pesos (también de pesos de 2025), equivalente a una pérdida operativa de 27.3 USD/barril de crudo procesado. En ese mismo periodo, Pemex tuvo una pérdida operativa acumulada de tan solo 1.0 billones de pesos (pesos de 2025).

En el último año del sexenio pasado, PTRI alcanzó a procesar 906 mil barriles diarios de crudo y terminó con una pérdida operativa de 280 mil millones de pesos (de 2025), equivalente a 42 USD/barril de crudo procesado, mientras que Pemex reportó una pérdida operativa de tan solo 16 mil millones de pesos.

Nunca en la historia de Pemex, la subsidiaria de Transformación Industrial había generado por un periodo tan largo pérdidas operativas tan escandalosamente grandes. Y tampoco, en la historia de la empresa, las pérdidas de la subsidiaria de Transformación Industrial habían contribuido tanto a dañar la situación financiera de la empresa.

“Nunca en la historia de Pemex, la subsidiaria de Transformación Industrial había generado por un periodo tan largo pérdidas operativas tan escandalosamente grandes”.

Con estos resultados, resulta evidente que el propósito de utilizar ahora precios de transferencia sumamente castigados para el crudo que se manda a la nueva división de Procesamiento Industrial tiene como único propósito maquillar las cifras de esta división para que resulte con utilidades operativas en lugar de reflejar las enormes pérdidas operativas con las que todavía sigue operando.

Las consecuencias de este maquillaje de cifras

Este maquillaje de cifras oculta las ineficiencias, no solo al público al que va dirigido el informe de resultados financieros, sino también a quienes en la empresa y en el gobierno deben tomar las decisiones que son necesarias para operar de manera eficiente la división de Procesos Industriales que está siendo la causante de estas cuantiosas pérdidas y evita que se tomen las medidas correctivas más adecuadas en cada una de las divisiones, para mejorar la eficiencia total de la empresa y el valor que le aportan al país.

Solo con precios de transferencia que reflejen las condiciones de mercado se puede saber el valor que cada una de las divisiones de Pemex le aporta a la empresa y al país.

Solo con precios de transferencia que reflejen las condiciones de mercado, los especialistas pueden hacer los análisis que les permitan determinar cuál es la mezcla más adecuada de crudo con la que se debe alimentar a cada refinería, adquiriendo en el mercado e importando, si fuese necesario el crudo que más convenga para maximizar sus rendimientos, como hacen todas las demás empresas petroleras del mundo, en lugar de tener que procesar el crudo que no pudo ser exportado, como ocurre actualmente, aunque esto esté llevando a la ruina a la empresa petrolera

Solo con precios de transferencia que reflejen las condiciones de mercado se pueden planear las inversiones que se justifican para incrementar la eficiencia del Sistema Nacional de Refinación y, eventualmente, determinar si le conviene al país cerrar alguna de las refinerías que mayores pérdidas le están generando.

De no contar con dicha información y seguir con las cuentas del Gran Capitán, se perderá credibilidad en los informes financieros de Pemex, al menos en lo que concierne a los resultados de las dos divisiones de Exploración y Extracción y de Procesos Industriales y, lo que es aún más grave, se seguirán tomando las pésimas decisiones en el área de transformación industrial que en el sexenio pasado generaron la terrible crisis financiera por la que hoy está atravesando Pemex.

Historia de las cuentas del Gran Capitán

La sarcástica respuesta que Gonzalo Fernández de Córdoba dio a Fernando el Católico y que, con el paso del tiempo, cristalizó en el famoso dicho.

Lo que cuenta la leyenda –la anécdota quizá sea real– es que, ofendido con el hecho de que su rey sospechara de él, Fernández de Córdoba le dio una lista de gastos imposible, intencionadamente irónica. Por eso, el dicho también se usa para desairar a quien pide una explicación a la que el interrogado cree que no tiene derecho.

El sobrenombre de Gran Capitán se lo dieron a Gonzalo Fernández de Córdoba sus propios soldados, y hay quien dice que incluso sus enemigos, los franceses. Fue un militar genial, un modernizador que invirtió los roles de casi todas las unidades y su forma de moverse en el campo, convirtiendo a su ejército en una fuerza brutal; “diablos”, como los llamaron los galos.

Merced a estas reformas, en 1504 logró derrotar al ejército de Luis XII de Francia, expulsándolo de Nápoles y entregando así todo el reino a Fernando el Católico. Y aquí es donde empieza la parte legendaria.

Según parece, todo empezó cuando Juan Bautista Spinelli, uno de los contadores del presupuesto del Estado, le afeó en público los excesivos costes de su campaña en Italia. Herido en su honor, y siendo como era un gallardo al estilo castellano, el Gran Capitán lo prendió por los cabellos y le dio un par de bofetadas.

Lo más probable es que fuera esto lo que lo llevó ante el rey, que le exigió de nuevo que justificara lo gastado. Fernández de Córdoba le respondió presentándole una relación que es epítome de la chulería y el motivo de esta historia.

Las cuentas que envió al rey el Gran Capitán decían algo así:

“Cien millones de ducados en picos, palas y azadones para enterrar a los muertos del enemigo. Ciento cincuenta mil ducados en frailes, monjas y pobres, para que rogasen a Dios por las almas de los soldados del rey caídos en combate. Cien mil ducados en guantes perfumados, para preservar a las tropas del hedor de los cadáveres del enemigo. Ciento sesenta mil ducados para reponer y arreglar las campanas destruidas de tanto repicar a victoria. Finalmente, por la paciencia al haber escuchado estas pequeñeces del rey, que pide cuentas a quien le ha regalado un reino, cien millones de ducados”.

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