Pemex al cierre de 2025

Al cierre del año 2025, Petróleos Mexicanos tuvo un rendimiento neto negativo por 45,202 millones de pesos. Esta pérdida fue 94.2% inferior a la de 2024 (780,588 millones de pesos). Por su parte, el rendimiento neto de operación fue positivo por un valor de 59,870 millones de pesos, en contraste con el rendimiento de operación negativo de 2024, que se ubicó en 15,990 millones de pesos, es decir, hubo una mejora en el resultado, de 75,860 millones de pesos. Después del pago del Derecho Petrolero del Bienestar (194,574 millones de pesos), el rendimiento resultó negativo en 134,704 millones de pesos.

Durante el año, el precio promedio de la Mezcla Mexicana de Exportación (MME), pasó de 70.57 dólares por barril en 2024, a 61.11 en 2025 (-13.4%); al tiempo que la producción de hidrocarburos líquidos de Pemex cayó en 7% en el mismo lapso, pasando de 1.759 a 1.635 millones de barriles diarios. La caída en ambas variables, influyó para que sus ingresos totales entre ambos períodos cayeran en un 8.6%, pasando de 1.672 a 1.528 billones de pesos.

El EBITDA (utilidades antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización), en términos porcentuales, pasó de representar el 15% de las ventas totales en 2024, al 18% en 2025.

Al analizar los resultados de 2025, observamos que la disminución del rendimiento neto negativo se sustenta en primer lugar y en muy buena medida, en una utilidad cambiaria de 195,171 millones de pesos, que contrasta fuertemente con la pérdida cambiaria registrada en 2024 (304,452 millones de pesos). Como se puede ver, la enorme diferencia positiva registrada por Pemex en este rubro (499,623 millones de pesos), constituye el 67.9% de la disminución de la pérdida neta entre 2024 y 2025 (735,386 millones de pesos). Asimismo, la utilidad cambiaria en 2025 equivalió al 12.8% de los ingresos totales de Pemex en 2025.

Otro factor que influyó positivamente en el rendimiento neto de la petrolera fue la evolución anual del costo de ventas. En efecto, el costo de lo vendido disminuyó en un 16.3% al pasar de casi 1.489 a 1.246 billones de pesos. De manera que la proporción del costo de ventas en los ingresos totales pasó del 86.6% en 2024, al 81.5% en 2025. En esta disminución del costo de lo vendido, influyeron por un lado, la eliminación de los derechos de exploración (DEXP) y extracción (DEXTH). Entre 2024 y 2025, el pago del primero pasó de 2,549 a solo 5 millones de pesos; mientras que en el caso del segundo, la variación fue de 45,280 millones de pesos a cero. En suma, la abrogación de ambos derechos, resultó en una disminución de 47,824 millones de pesos en el costo de ventas. Además, en el mismo período, la compra de productos para reventa (fundamentalmente petrolíferos), disminuyó en 96,916 millones de pesos, al pasar de 623,897 millones de pesos en 2024, a 526,981 millones de pesos en 2025. Una reducción del 15.5%, que refleja el incremento en la producción del Sistema Nacional de Refinación.

En cuanto al rendimiento de operación, la evolución positiva se originó principalmente en el hecho de que en 2024, Pemex tuvo un deterioro de pozos, ductos, propiedades, plantas y equipo por 53,478 millones de pesos, el cual pasó a convertirse en una reversa de 10,332 millones de pesos en 2025. Esto significa que en el año transcurrido, nuestra petrolera obtuvo un diferencial positivo en este rubro por 63,809 millones de pesos (119.3%). Por otro lado, el valor de las ventas internas aumentó en 1.1% entre 2024 y 2025, pasando de 977,652 a 987,969 millones de pesos: un incremento de 10,318 millones de pesos. De esta manera, la suma de las variaciones positivas en estos dos rubros (74,127 millones de pesos), equivalió al 97.7% de la mejora en el rendimiento de operación al cierre de 2025, en comparación con el ejercicio 2024.

Los resultados por segmento operativo de 2025 muestran los ajustes contables internos, derivados de la reorganización corporativa de Pemex que implicó la desaparición de las subsidiarias para regresar a la estructura de empresa integrada, vigente desde su creación en 1938, hasta el año 1992. Así por ejemplo, de conformidad con en el reporte del cuarto trimestre de 2024, la subsidiaria Pemex Logística tuvo un rendimiento neto positivo al cierre de ese año por 12,188 millones de pesos. Sin embargo, el reporte del cuarto trimestre de 2025, le asigna al segmento operativo de logística, al cierre del mismo año 2024, una pérdida de 26,255 millones de pesos. Al cierre de 2025, el segmento de logística tuvo una pérdida neta de 15,028 millones de pesos, es decir, una reducción del 42.8% en sus pérdidas, de acuerdo a las nuevas reglas contables internas de la petrolera reunificada.

En cuanto a los principales segmentos operativos, las modificaciones en la contabilidad han implicado mayores cambios en los resultados que se reportan. De acuerdo al reporte de resultados correspondiente al cuarto trimestre de 2024, la entonces subsidiaria Pemex Exploración y Producción, al cierre de ese año, tuvo una pérdida por 37,109 millones de pesos. Conforme a la nueva estructura y contabilidad interna, el reporte del mismo trimestre de 2025, consigna una pérdida de 88,617 millones de pesos en el segmento de exploración y extracción, al cierre de 2024. La pérdida al cierre de 2025, fue de 29,731 millones de pesos: una disminución del 66.4% en comparación con el año anterior.

De su lado, en lo que fue la subsidiaria Pemex TRI, de acuerdo al reporte del último trimestre de 2024, ésta tuvo un rendimiento de operación negativo por 585,814 millones de pesos. En el reporte de resultados del cuarto trimestre de 2025 dicha cantidad se mantiene prácticamente sin cambios al situarse en 584,194 millones de pesos para el segmento de transformación industrial. En el mismo reporte de 2025, se informa de un resultado neto positivo en este segmento, por 61,936 millones de pesos.

En el caso de estos dos segmentos operativos, que representan el corazón mismo de la actividad petrolera, llama poderosamente la atención que, a pesar de haberse incrementado en un 12% el proceso de crudo en el Sistema Nacional de Refinación, entre 2024 y 2025 (casi en la misma proporción que el 13.4% de reducción del precio de la MME); las ventas intersegmentos se hayan desplomado de 517,221 a 112,647 millones de pesos. Es decir, en un 78.2%. En contraste, en el segmento de transformación industrial, el costo de lo vendido al cierre de 2024 (1,119,899 millones de pesos), que fue incluso 13.7% superior a sus ventas totales (984,927 millones de pesos); disminuyó en un 50.2% para situarse en 557,216 millones de pesos: 60.8% de sus ventas totales (916,696 millones de pesos).

En los resultados de Petróleos Mexicanos influye el apoyo gubernamental. En 2025, Pemex recibió apoyos de parte del gobierno federal por un total de 395,314 millones de pesos, a través de aportaciones de capital. Más allá de este monto que de manera coyuntural recibió Pemex para el pago de sus deudas y obligaciones financieras, en 2025 entró en vigor la modificación al régimen fiscal aplicable a los hidrocarburos extraídos la empresa petrolera del Estado.

A reserva de realizar un análisis específico y más detallado del nuevo régimen fiscal y las implicaciones y resultados de su implementación en 2025, de entrada, no pareciera haber significado un alivio en la carga tributaria de la empresa pública. Es importante recordar que el recién creado Derecho Petrolero del Bienestar (DPB), aplica “al valor de los Hidrocarburos extraídos durante el ejercicio fiscal de que se trate, incluyendo el consumo que de estos productos efectúen, así como las mermas por derramas o quema de dichos productos, sin deducción alguna, las tasas siguientes:

1. Tratándose de los Hidrocarburos distintos al Gas Natural No Asociado y sus Condensados, extraídos en áreas terrestres, áreas marítimas con tirante de agua inferior a quinientos metros y en el Paleocanal de Chicontepec:

a) Cuando el precio del Petróleo sea inferior a 57.8 dólares de los Estados Unidos de América por barril:

Tasa = 30% + (0.1410 x Precio del Petróleo – 8.1433)%

b) Cuando el precio del Petróleo sea mayor o igual a 57.8 dólares de los Estados Unidos de América por barril:

Tasa = 30% + (0.0629 x Precio del Petróleo – 3.6320)%

2. Tratándose del Gas Natural No Asociado, incluyendo, en su caso, sus condensados:

a) Cuando el precio del Condensado sea inferior a 57.8 dólares de los Estados Unidos de América por barril:

Tasa = 11.6264% + (0.0560 x Precio del Condensado – 3.2308)%

b) Cuando el precio del Condensado sea mayor o igual a 57.8 dólares de los Estados Unidos de América por barril:

Tasa = 11.6264% + (0.0392 x Precio del Condensado – 2.2625)%

(….)”

Al aplicar este nuevo régimen fiscal, Pemex enteró al fisco 194,574 millones de peso por concepto del DPB. Esta cantidad representó el 29.7% del valor de la producción (655,226 millones de pesos), estimado conforme a los valores de volumen de extracción, precio promedio de la MME y tipo de cambio; señalados en el reporte del cuarto trimestre de 2025. También equivalió al 58.1% de las ventas totales del segmento de exploración y extracción de Pemex. En comparación, en 2024, el valor de la producción fue de 918,324 millones de pesos y las ventas totales del segmento ascendieron a 864,799 millones de pesos. El pago efectivamente realizado de impuestos y derechos por parte de Pemex fue de 189,240 millones de pesos. Si a este valor, le agregamos los 79,200 millones de pesos en estímulos fiscales que recibió nuestra petrolera en 2024, obtenemos una cantidad de 268,440 millones de pesos. Esta cantidad, hubiera equivalido al 29.2% del valor de la producción y al 31% de las ventas totales del segmento exploración y extracción.

En suma, además de los apoyos que dependen de la voluntad política y la capacidad financiera del gobierno, se necesita analizar a detalle el régimen fiscal de Pemex para adecuarlo a las circunstancias que, al menos en el mediano plazo y conforme se haga más eficiente la operación del SNR, pareciera colocarnos de regreso a ser un país fundamentalmente autosuficiente en materia de petróleo, como lo fuimos durante la etapa del desarrollo estabilizador. Se necesita un régimen fiscal que, sin apoyos puntuales del gobierno en turno, le permita a Petróleos Mexicanos disponer de la cantidad suficiente de los recursos que ella misma genera y con ello, aumentar su capacidad de inversión a lo largo de toda la cadena de los hidrocarburos.